Petrol fiyatları 2025 yılının sonlarında varil başına 55 dolara ulaştığında, sektör genelindeki sondaj ve tamamlama faaliyetleri zaten keskin bir şekilde yavaşlamıştı. Birkaç ay sonra İran'daki savaş patlak verdi ve Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) fiyatını 100 doların üzerine çıkardı. Normalde bu fiyat seviyesi, sondaj faaliyetlerinde büyük bir artışa işaret ederdi. Ancak sektör içindekilerin gördüğü bu değil.

Yükselen petrol fiyatları manşetlerde ve siyasi tartışmalarda en çok yer alan konular arasında yer alırken, petrol arama ve üretim (E&P) şirketleri ve petrol sahası hizmet sağlayıcılarıyla yapılan görüşmelerde bu konu büyük ölçüde göz ardı ediliyor.

“Destansı Öfke” Operasyonu'nun dokuzuncu gününde, aynı zamanda Appalachia'da bir hidrolik kırma şirketi ve Powder River Havzası'nda bir petrol ve doğalgaz arama ve üretim şirketine sahip bir kimyasal tedarikçisiyle yapılan görüşmede savaştan hiç bahsedilmedi. Başka bir operatör, bir kırma operasyonları müdürü, bir sondaj müdürü, baş finans sorumlusu, muhasebe müdürü, arazi müdürü ve hatta ofis müdürüyle yapılan görüşmelerde de durum aynıydı.

Yazara göre, son fiyat artışından kimse bahsetmiyor, hele ki bunu kutlamıyor. Korunma ihtiyacından kısaca bahsetmenin dışında, çoğu tepki omuz silkme ve basit bir tavırdan ibaret: "Faydalanabildiğimiz sürece bundan faydalanalım."

Bu kadar ılımlı bir tepki, sektör dışındaki gözlemcileri şaşırtabilir, ancak sektör içindekiler için normal geliyor. Yıllarca süren aşırı fiyat dalgalanmalarının ardından sektör temkinli hale geldi. Ayrıca, savaş sona erdiğinde, enerji altyapısına yönelik saldırılar üretimi geçici olarak aksatsa bile, arz-talep tablosunun yalnızca biraz farklı görüneceği yaygın olarak varsayılıyor. Bu tek başına, yakın zamanda kapatılan sondaj kulelerini yeniden çalıştırmayı haklı çıkarmak için yeterli değil.

Jeopolitik riskler, sondaj çalışmalarında kuru kuyular veya mekanik arızalar kadar yaygındır. Petrol fiyatlarındaki savaş primi önemli olsa da, tüm bir geliştirme programını bunun üzerine kurmak yeterli değildir.

Nisan 2020'de sektör, COVID-19 krizi, berbat bir hidrolik kırma piyasası ve WTI fiyatlarını varil başına eksi 37 dolara düşüren bir depolama kriziyle boğuştu. İki yıl sonra, Mart 2022'de, Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinin ardından petrol, on yılın en yüksek seviyesi olan 130 dolara yaklaştı. Sonraki dokuz ay boyunca, Kuzey Amerika'ya yaklaşık 100 sondaj kulesi eklendi ve 2023'ün başlarından itibaren sayı tekrar düşmeye başladı; bu düşüş trendi o zamandan beri devam ediyor.

Petrol fiyatları varil başına 120 dolara yaklaşırsa, sektör tartışmaları daha ciddi bir hal alabilir. Daha da önemlisi, fiyatlar birkaç ay boyunca 70 doların üzerinde kalırsa, faaliyetler muhtemelen artacaktır. Ancak bugün atıl durumdaki sondaj kuleleri ve boş kalan hidrolik kırma programları göz önüne alındığında, şirketlerin daha somut bir şeye, daha kesin bir şeye ihtiyaçları var.

Savaşın sağladığı kısa vadeli karların azalacağı bekleniyor ve bunu herkes biliyor. Donald Trump yönetiminin, petrol ve uçak biletlerinde daha önceki dönemlerde kullanılan politikalara benzer bir tür fiyat kontrolü uygulaması da şaşırtıcı olmazdı.

Şimdilik sahada hiçbir şey değişmedi. Teklif taleplerinde (RFP) bir artış olmadı ve operatörler, hidrolik kırma programlarında yer ayırtmak için arama yapmıyorlar. Füze saldırıları bile petrol piyasasını etkileyen durgunluğu kıramadı.

Petrol sahası hizmetleri sektöründe, bu gibi zamanlar bekleme ve gözlemleme dönemidir. Kimse erken bir aşamada çaba harcamak istemez. Belki daha sonra, ama henüz değil.

Makalenin analistine göre, faaliyetlerin gerçekten hızlanması için iki tetikleyici unsurun gerçekleşmesi gerekiyor:

Küresel arz-talep dengesinde bir değişim.

Uzun süren bir savaş—ki gerçekte aynı faktörü temsil edebilir.

Şu anda arz-talep dengesini önemli ölçüde değiştirebilecek tek güç uzun sürecek bir savaştır. Ancak bu zaman alacaktır ve seçmenlerin aylarca sürecek sürekli bir bombalama harekatına tahammül edeceğinden şüphe duyulmaktadır.

Dokuz günlük çatışma süresince elde edilen ek nakit, muhtemelen daha önce sondajı yapılmış ancak tamamlanmamış bazı kuyuların (DUC'ler) tamamlanmasına harcanacaktır. Bununla birlikte, paranın petrol sahası hizmetlerine harcanmasından ziyade hissedarlara dağıtılması daha olasıdır. Sermaye sağlayıcıların da yakın zamanda yeni fon sağlaması beklenmiyor ve vadeli petrol fiyat eğrisinde önemli bir değişiklik olmadı.

Daha iyi fırsatlar arayan birçok kişi gibi, yazar da bu yılki NAPE konferansına katıldı; bu konferans, sermayenin yatırım fırsatlarıyla buluştuğu bir pazar yeri. Petrol ve doğalgaz arama ve üretim şirketi stant açmadı, ancak birçok arkadaşı pazarlama faaliyetleri için stant açtı.

En çok dikkat çeken şey, sermayesi olanlar ve olmayanlar arasındaki net ayrımdı. Fırsat arayanlar, okul balosunda istenmeyen öğrenciler gibiydiler; salonun tozlu köşelerinde sessizce duruyorlardı. Bu arada, "havalı çocuklar" ise sermaye sağlayıcılarıydı: büyük stantlarında kanepeler ve şezlonglarla dolu özel sermaye şirketleri, bankalar, aracı kurumlar ve özel sermaye sağlayıcılarıyla birlikte yer alıyordu.

Bir de aile şirketleriyle olan bağlantılarla ilgili hikayeler var; herkesin duyduğu ama nadiren karşılaştığı o "ender bulunan" şirketler.

Anlaşmalar hâlâ yapılabiliyor, genellikle de bağlantılar kurularak ve önceden ayarlanmış toplantılar aracılığıyla. Ancak bu anlaşmaların yapısı, içeriden kişilerin "altın kural" dediği şeye göre şekilleniyor: Altına sahip olan kuralları koyar.

Petrol fiyatları uzun bir süre 90 dolar civarında sabit kalsaydı, durum tersine dönerdi. Rahat oturma yerleri ve kahve barları olan işletmeler fırsat sahibi olurdu. Ancak bugün gerçeklik bu değil.

Fiyatlar yükselse bile, düşüş beklentisi olan yatırımcılar, fiyatları tekrar aşağı çekmeden önce son füzenin düşmesini bekleyeceklerdir. Sadece büyük bir arz aksaması -örneğin petrol altyapısının tahrip edilmesi veya 1991 Körfez Savaşı sırasında Kuveyt petrol kuyularının yakılması gibi sabotaj- denklemi önemli ölçüde değiştirebilir.

Aksi takdirde, piyasa sonunda varil başına yaklaşık 50 dolar olarak tahmin edilen marjinal varil fiyatına geri dönecektir. Bu seviye istenmeyen bir durumdur çünkü çok düşüktür ve aşırı döngüsel oynaklığı körükler.

Ancak petrolün 90 dolar seviyesinde olması da istikrarlı bir iş kurmak için çok yüksek bir fiyat. Bu nedenle -ve sermaye hala kuralları belirlediği için- petrol arama ve üretim şirketleri temkinli davranmaya devam edecekken, hizmet firmaları da piyasa güçleri arz ve talebi savaş yerine tüketim yoluyla yeniden dengeleyene kadar mücadele etmeye devam edecek.

Kanada doları Pazartesi günü ABD doları karşısında yaklaşık bir ayın en yüksek seviyesine yakın bir seviyeden geriledi, ancak Orta Doğu'daki savaşın tetiklediği petrol fiyatlarındaki artışın yatırımcı duyarlılığını etkilemesiyle diğer bazı G10 para birimleri karşısında kazanç sağlamaya devam etti.

Kanada doları, "loonie" olarak bilinen para birimi, seansın başlarında 11 Şubat'tan bu yana en yüksek seviyesi olan 1,3523 Kanada dolarına dokunduktan sonra, ABD doları karşısında %0,1 düşüşle 1,3585 Kanada doları veya 73,61 ABD sentine geriledi. Bu arada, Kanada doları euro karşısında %0,2 yükseldi.

Bannockburn Global Forex'in baş piyasa stratejisti Mark Chandler, "Birçok insan Kanada dolarının gücünü ve göreceli performansını yüksek petrol fiyatlarıyla ilişkilendiriyor" dedi.

Şöyle devam etti: "Ancak daha kalıcı uzun vadeli ilişki şudur ki, ABD doları güçlü olduğunda Kanada onun bir vekili gibi davranır. ABD doları yükseldiğinde, Kanada doları da diğer para birimleri karşısında yükselme eğilimindedir."

Güvenli liman varlığı olarak kabul edilen ABD doları, başlıca para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazanırken, Wall Street'teki hisse senetleri, Orta Doğu'daki uzun süreli bir çatışmanın küresel enerji arzını aksatabileceği ve ekonomik büyümeyi olumsuz etkileyebileceği endişeleriyle düşüş gösterdi.

Hem Amerika Birleşik Devletleri hem de Kanada önemli petrol üreticileridir ve ham petrol fiyatları, daha sonra hafifçe düşmeden önce varil başına 119,48 dolar ile yaklaşık dört yılın en yüksek seviyesine çıktı.

Kanada'nın Ocak ayı ticaret verilerinin Perşembe günü, Şubat ayı istihdam verilerinin ise hafta sonuna doğru açıklanması bekleniyor. Ancak bu verilerin, önümüzdeki hafta açıklanması beklenen Kanada Merkez Bankası'nın faiz oranı kararı üzerindeki etkisi sınırlı olabilir.

Chandler şunları söyledi: "Korkarım ki savaş, tüm ekonomik verileri güncelliğini yitirmiş veya önemini yitirmiş hale getirmiştir."

ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun Cuma günü açıkladığı verilere göre, spekülatörler Kanada doları üzerindeki yükseliş yönlü bahislerini azalttı; net ticari olmayan uzun pozisyonlar 3 Mart itibariyle 21.050 sözleşmeye geriledi, bu rakam bir önceki hafta 27.578 idi.

Kanada tahvil piyasasında, getiriler daha düz bir eğri boyunca karışık bir seyir izledi; iki yıllık tahvil getirisi 3,8 baz puan artarak %2,674'e yükselirken, 10 yıllık tahvil getirisi 1,5 baz puan düşerek %3,399'a geriledi.

Pazartesi günü alüminyum fiyatları, ABD ile İsrail arasında İran'a karşı yürütülen savaşın ardından Orta Doğu'da uzun süren nakliye aksamaları konusundaki endişelerin artması ve metal arzında kıtlık korkusunun yükselmesiyle dört yılın en düşük seviyelerine çıktı.

Ancak, gösterge niteliğindeki alüminyum fiyatı, ulaşım, inşaat ve ambalajda kullanılan bu metalin ton başına 4.073,50 dolara ulaşarak rekor kırdığı Mart 2022'den bu yana en yüksek seviyesi olan 3.544 dolara kadar çıktıktan sonra, GMT saatiyle 11:05'te %1,7 düşüşle metrik ton başına 3.386 dolara geriledi.

Orta Doğu'daki çatışma, bölgede üretilen alüminyumun normalde Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'ya giderken geçtiği Hürmüz Boğazı'nın neredeyse tamamen kapanmasına yol açtı.

Marex analisti Ed Meir, "Avrupalılar özellikle endişeli çünkü Körfez'deki alüminyum üretiminin durması, uzun vadeli tedarikçimiz Mozal'ın bu ay üretimini durdurmasıyla aynı zamana denk geliyor" dedi.

Şunları da ekledi: "Bazı üreticiler taahhütlerini yerine getirmek için bölge dışındaki stoklara güvenmeye çalışıyorlar, ancak borsada (şu anda yaptırımlar altında olan) büyük miktarda Rus metalinin bulunması ve genel olarak düşük stok seviyeleri göz önüne alındığında bunun zor olacağına inanıyoruz."

Aralık ayında South32, enerji şirketleri ve Mozambik hükümetiyle yeni bir enerji anlaşmasına varılamamasının ardından, yıllık 560.000 metrik ton kapasiteli Mozal eritme tesisinin Mart ortasından itibaren geçici bakıma alınacağını duyurdu.

Arz endişeleri, alüminyum nakit sözleşmesinin üç aylık vadeli sözleşmeye göre primini iskonto (kontango) durumundan prim (backwardation) durumuna itti. Prim, Cuma günü ton başına 47,4 dolara yükselerek Şubat 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı ve son olarak ton başına 32 dolar civarında görülmüştü.

2036 yılına kadar olan vadeli işlem eğrisindeki fiyatlar da sürekli bir geriye doğru fiyat eğilimine işaret ediyor.

Diğer metallerde ise yükselen petrol fiyatları, küresel büyümenin yavaşlayacağı ve endüstriyel metallere olan talebin azalacağı beklentilerini artırdı; bu durum aynı zamanda ABD dolarının güçlenmesinden de baskı altında olan sektörler için de geçerli.

Bakırın fiyatı %0,6 düşerek ton başına 12.789 dolara geriledi.

Çinko fiyatı %1,8 artarak ton başına 3.357 dolara yükseldi.

Kurşun fiyatı %0,8 düşüşle ton başına 1.937 dolara geriledi.

Kalayın fiyatı %3,3 düşerek ton başına 48.426 dolara geriledi.

Nikelin fiyatı %0,6 düşerek ton başına 17.360 dolara geriledi.

Bitcoin, geçen hafta önemli bir direnç bölgesini kırma girişiminde başarısız olduktan sonra, Pazartesi günü 67.000 dolar civarındaki konsolidasyon aralığının alt sınırına yakın seyretti.

Kurumsal girişler, kripto para birimine bir miktar destek sağlamaya devam ediyor; spot Bitcoin borsa yatırım fonları (ETF'ler) ikinci hafta üst üste pozitif giriş kaydetti. Bununla birlikte, analistler, ABD ve İran arasındaki devam eden savaşın petrol fiyatlarını Haziran 2022 ortasından bu yana en yüksek seviyelerine çıkardığı ve Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkları olumsuz etkileyebilecek yeni enflasyonist baskılar konusunda endişeleri artırdığı için temkinli olunması gerektiği konusunda uyarıyor.

Petrol fiyatlarındaki artışın riskli varlıklara neden zarar verebileceği

Amerika Birleşik Devletleri ile İran arasındaki savaş Pazartesi günü onuncu gününe girdi; nispeten uzun süren bu çatışma küresel yatırımcıları olumsuz etkiledi ve risk iştahını azaltarak Bitcoin'in yükselişini sınırladı.

Hafta sonu, ABD ve İsrail'in İran'daki çeşitli depolama tesislerini hedef alan ortak bir operasyon düzenlemesinin ardından gerilim daha da tırmandı.

Geçtiğimiz hafta Hürmüz Boğazı'nın kapanmasıyla petrol fiyatları zaten yükselmişti; bu durum petrol sevkiyat rotalarını aksatmış ve küresel arzı azaltmıştı.

Son grevler arz koşullarını daha da sıkılaştırdı ve Batı Teksas Ham Petrolü'nün fiyatını Pazartesi günkü Asya işlem seansında 113,28 dolara kadar yükseltti; bu seviye Haziran 2022 ortalarından beri görülmemişti.

Bu yazının yazıldığı sırada, Uluslararası Enerji Ajansı'nın G7 ülkeleriyle piyasaları istikrara kavuşturmak için acil durum petrol rezervlerinin koordineli bir şekilde serbest bırakılması olasılığını görüştüğüne dair haberlerin ardından fiyatlarda hafif bir düzeltme yaşanıyordu.

Bu tür bir hamle, arzı geçici olarak artırabilir ve fiyatlardaki keskin artışı frenleyebilir.

Ancak uzun vadede riskler devam etmektedir. Sürekli yüksek petrol fiyatları, artan enerji maliyetlerinin ulaşım ve üretim sektörlerine yansıması ve mal ve hizmet fiyatlarını yükseltmesi nedeniyle küresel enflasyon baskısını artırmaktadır.

Bu durum, merkez bankalarını para politikasını sıkılaştırmaya zorlayan yüksek enflasyon ortamı yaratabilir; bu da Bitcoin gibi yüksek riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturabilir, çünkü daha yüksek borçlanma maliyetleri piyasa likiditesini azaltır ve daha güvenli, sabit getirili varlıklara olan talebi artırır.

Kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan talebi güçlü kalmaya devam ediyor.

Geçtiğimiz hafta Bitcoin'e yönelik kurumsal talep güçlü kalmaya devam etti ve bu da süregelen jeopolitik gerilimlere rağmen yatırımcı güveninin bir dereceye kadar mevcut olduğunu gösteriyor.

SoSoValue'nun verilerine göre, spot Bitcoin ETF'lerine geçen hafta 568,45 milyon dolarlık giriş kaydedildi; önceki hafta ise 787,31 milyon dolarlık pozitif giriş gerçekleşmişti.

Bu girişler devam eder ve hızlanırsa, Bitcoin fiyatları önümüzdeki haftalarda toparlanabilir.

Bitcoin "dijital altın" haline gelebilir mi?

QCP Capital, Pazartesi günü yayınladığı bir raporda, artan belirsizlik nedeniyle küresel hisse senedi piyasalarının daha savunmacı bir tutum sergilediğini belirtti.

Raporda ayrıca, ABD Hazine tahvilleri ve altının da her zamanki güvenli liman talebini çekemediği, her ikisinin de yükselen petrol fiyatları nedeniyle baskı altında kaldığı, bunun da enflasyon endişelerini tetiklediği ve tahvil getirilerini yükselttiği belirtildi.

Bunun yerine, yükselen getiriler ve Amerika Birleşik Devletleri'nin net enerji ihracatçısı olması gerçeğiyle desteklenen ABD doları, tercih edilen savunma varlığı olarak ortaya çıktı.

Raporda, mevcut piyasa baskıları altında riskli varlıkların çoğunun değer kaybettiği belirtilirken, Bitcoin'in dikkat çekici bir direnç gösterdiği ve bunun kripto para piyasasında uzun zamandır görülmeyen bir durum olduğu kaydedildi.

Sonuç olarak, Bitcoin henüz "dijital altın" kavramını tam olarak gerçekleştirememiş olsa da, özellikle Körfez ülkelerinde para birimi dalgalanmaları ve siyasi istikrarsızlık dönemlerinde "dijital kaçış aracı" olarak pratik kullanımının giderek daha önemli hale geldiği belirtildi.

Bitcoin fiyat görünümü

Bitcoin, Pazartesi günü itibariyle 67.600 dolar civarında işlem görüyordu ve fiyatın 90.000 dolar civarındaki 50 haftalık üstel hareketli ortalamanın ve 84.000 dolar civarındaki 100 haftalık üstel hareketli ortalamanın altında kalması, ancak 200 haftalık üstel hareketli ortalamaya yakın seyretmesi nedeniyle kısa vadede hafif bir düşüş eğilimi gösteriyordu.

Haftalık Göreceli Güç Endeksi (RSI) aşırı satım bölgesinde 29 seviyesinde bulunuyor ancak zayıf kalmaya devam ederek düşüş baskısının süreceğini gösteriyor.

Hareketli Ortalama Yakınsama Sapma göstergesi de sinyal çizgisinin ve sıfır seviyesinin altında kalmaya devam ediyor; ancak küçülen histogram çubukları, henüz net bir yükseliş dönüşü olmaksızın aşağı yönlü ivmenin zayıfladığını gösteriyor.

Bir sonraki önemli destek seviyesi 60.000 dolarda yer alıyor ve 55.500 dolar civarında yükselen bir trend çizgisiyle destekleniyor; burada alıcıların daha geniş boğa döngüsü yapısını savunması bekleniyor.

Ancak 60.000 dolar seviyesi kesin olarak kırılırsa, fiyat özellikle 49.000 dolar ile 126.200 dolar arasındaki yükselişin %61,8 Fibonacci geri çekilme seviyesini 78.490 dolar civarında kaybettikten sonra daha derin düzeltmelere doğru hareket edebilir.

Olumlu yönden bakıldığında, ilk direnç 108.000 dolar civarındaki %23,6'lık geri çekilme seviyesine yakın bir yerde bulunuyor, ardından 115.000 dolar civarındaki önceki işlem aralığı geliyor. Mevcut düşüş trendi ancak haftalık kapanışın bu bölgenin üzerinde gerçekleşmesiyle zayıflayacaktır.

Kısa vadeli teknik görünüm

Günlük grafikte Bitcoin, 71.980 dolar civarındaki dirençle paralel bir kanal içinde işlem görüyor ve kanalın ortasına doğru son dönemdeki toparlanmaya rağmen hafif bir düşüş eğilimini koruyor.

Fiyat ayrıca 50 günlük ve 100 günlük üstel hareketli ortalamaların (sırasıyla 73.263 dolar ve 80.648 dolar) altında işlem görüyor ve bu da genel negatif trendin devam edeceğine işaret ediyor.

Günlük RSI göstergesi 50'lik orta nokta seviyesinin altında, 46 seviyesinde bulunuyor ve bu da zayıf bir ivmeyi yansıtıyor.

MACD göstergesi sinyal çizgisinin üzerinde kalmaya devam ediyor, ancak son zirvelerden gelen ivmenin azalması, yükseliş baskısında bir yavaşlamaya işaret ediyor.

Kanalın üst sınırına yakın, yaklaşık 71.980 dolar seviyesinde anlık direnç görünüyor; bu seviyenin fiyat tarafından reddedilmesi kısa vadeli düşüş trendini sürdürecektir.

Ancak, günlük kapanışın bu seviyenin üzerinde gerçekleşmesi, 73.000 dolar bölgesine doğru yolu açabilir.

Olumsuz yönde, ilk destek seviyesi 65.120 dolar civarındaki kanal tabanında yer alırken, bu seviyenin altına inilmesi 60.000 dolarlık kilit psikolojik seviyenin test edilmesine yol açabilir.

Bitcoin 65.120 dolar ile 71.980 dolar arasında işlem gördüğü sürece, fiyatın aşağı doğru eğimli bir düzeltme kanalı içinde hareket etmeye devam etmesi muhtemeldir.